近期，欧线运价面临春节淡季考验。

　　面对紧张的红海局势，各船东各有应对。马士基官网宣布停止相关舱位预定：1月19日马士基宣布为了应对红海/亚丁湾地区逐渐增加的安全风险，将暂时中止从亚洲、中东、大洋洲、东非及南非等关键地区前往荷台达（Hodeida）/亚丁（Aden）/吉布提（Djibouti）的舱位预定。此决定影响了马士基的Blue Nile Express，这是一条连接阿拉伯联合酋长国、阿曼、印度、吉布提和沙特阿拉伯港口的重要航线。达飞宣布欧洲—澳大利亚航线改为绕行非洲好望角，避开苏伊士运河。达飞董事长兼CEO Rodolphe Saade接受媒体采访时表示，“我们每天都在开会规划运营”，且“船期安排混乱，一些船只绕行非洲好望角，也有船只则等待红海的护航”。地中海航运公司MSC、赫伯罗特和亚洲船东，由于安全担忧继续避开红海和苏伊士运河。根据相关机构最新统计，亚洲—欧洲地中海航线目前264条船，不绕航的船约有70条，15000TEU以上的大船不绕航的只有15条，占比5.6%。统计大船比较有代表意义，因为欧线航运有竞争力且运载能力大的基本都是15000TEU以上的大船。

　　对于红海危机持续时间， 1月19日马士基新任首席执行官Vincent Clerc在达沃斯论坛上表示，红海船只遇袭造成的全球航运中断很有可能会持续至少几个月。根据测算，欧洲地中海航线持续绕行将造成运力短缺在25%—30%。部分船东也将减少长协量，将更多的舱位留给即期现货市场，这种做法可以让船东根据市场需求动态即时调整运价，将利润最大化。

　　巴拿马运河持续低水位，大堵塞导致航运效率下降。受到厄尔尼诺现象的影响，巴拿马运河出现了历史上罕见的旱情，运河降雨比去年减少41%。运河是中间高、两端低的设计，靠近大西洋和太平洋的入口处水位较低，通行运河时需要耗费大量淡水资源，淡水资源主要来自加通湖。巴拿马运河管理局宣布，从2023年12月起运河每天可以预约通行的船舶数量由7月的32艘减少为22艘。预计在2024年3月之前，可能继续下调可通行的船舶数量。通行等待时间超过20天，部分美东航线回程亚洲因为巴拿马运河通行效率低下，他们不得不绕行苏伊士运河、非洲好望角。而苏伊士运河因为红海局势紧张不能通行，加剧了绕行好望角航线的负担，绕行也大幅度降低了全球航运效率。对于巴拿马运河低水位的问题何时能缓解，通航效率何时能提高，巴拿马环境部长米尔西亚德斯·康塞普西翁2023年12月27日表示，巴拿马出现创纪录的高温和降雨不足，严重影响农业生产以及巴拿马运河的运营，巴拿马的环境紧急状态将延长至2024年5月31日，另外气象预报显示旱季可能延长至2024年年中。

　　下游需求方面，进入2月第二周，中国春节工厂放假发货量减少。市场非常关心春节之后的淡季，航运运价是否会季节性大幅度回调。往年，船东在春节后货运减少的淡季通过停航减少中国港口停靠，动态减少运力。2月底运力逐步恢复，货运量也会缓慢增加，通常航运运价规律是2月之后随着运力恢复而逐步承压，随后缓慢阴跌到4月。今年运价大不同，从目前上游船东2月第三周报价来看，美国LONG BEACH1月底报价在4400—4700美元/FEU，2月第二周在4000—4400美元/FEU，并没有大幅度下跌。北欧航线1月底报价在4700—4900美元/FEU，2月第二周在4300—4700美元/FEU，同样也没大幅度下跌。地中海航线因为绕行影响更大，价格更高。从价格指标看，春节后淡季需求减弱并不是主要矛盾，主要矛盾依然是苏伊士红海局势紧张，以及巴拿马运河低水位造成全球航运效率大幅度下降。对于全球经济的影响，业内人士担心会推高通胀，尽管欧洲主要经济数据，特别是通货膨胀数据CPI还未显现出受到红海局势的直接影响，但英格兰银行行长Andrew Bailey也承认（推高通胀）不确定性依然存在。

　　整体而言，尽管3月之后以MSC为首的船东将加大新船运力投放，但此次航运运力紧张短期难以缓解。（作者单位：招商期货）